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              和而泰:合作擴散彰顯智能化趨勢,云服務釀轉型

              2015-2-16 10:57| 查看: 3653

                     2月10日公司發布公告,與勁嘉股份合作框架協議,就智能電子煙研制、智能產品開發、生產與云平臺管理等方面展開合作。


                     合作進一步擴散,符合智能化硬件發展趨勢:我們對于智能家居發展趨勢判斷,現階段將是智能硬件大量出現的階段,具備產品設計能力的企業將充分受益;而未來工業4.0時代聯通生產與消費的產品特性,智能化也將是具象的表現,集合更多合作內容的企業獲得成功概率將大幅提升。(參見智能家居系列專題報告三《硬件的盛宴,開啟轉型布局大幕》、專題報告四《聯通工廠與消費,智能家居成工業4.0前站》)。

                    合作強調軟件與云服務,公司轉型思路明確,測量調試遠超控制:能夠獲得運營與數據是硬件公司在智能家居發展第一階段的重要轉型任務,包括前次與喜臨門合作在內,公司多采用與傳統非電子化或低智能化的產品生產品牌合作,提升終端產品的智能化水平,并嘗試云服務與數據收集服務,轉型思路非常清晰(參見智能家居系列專題報告三);另外合作內容中,對于測量參數有效性的調整更多的是軟件層面實力的提升,這也體現了公司本身設計產品的能力已經遠遠超過控制水平。

                    主打健康產品,臥室生態圈:智能家居未來將是系統化的產品,子系統將以功能或所在家中的位置為單位進行產品的突破。公司與喜臨門合作逐步奠定臥室生態圈,加之部分家電以及控制、測量類產品;與勁嘉股份以及其他健康方面的應用等產品,逐步完善健康類產品。產品特色非常鮮明,在合作中切中痛點概率也大幅提升。

                    合作處于研發送樣階段,相關產品設計大幅提升公司微小器件使用經驗:公司與勁嘉股份合作尚處于研發送樣階段,距離大批量出貨還有一段時間,加之勁嘉股份本身電子煙產品出貨量相對有限,在此暫不對公司業績進行調整;我們認為類似的合作將大幅提升公司在傳感器以及相關程序調試方面的能力,考慮到電子煙產品的尺寸以及測量生命體征等方面的產品功能,公司在包括穿戴式設備等方面健康應用上都將有遠大的前景。

                    投資建議:依然重點推薦和而泰.

                    公司積極與眾多廠商進行合作,業務拓展進度依然處于早期,暫不調整盈利情況,維持14-16年凈利潤4924萬元、7263萬元、10618萬元;對應39.99%、47.49%、46.20%增長,EPS0.296元、0.437元、0.639元。確定的主業快速增長以及廣泛的合作,有望繼續推升公司股價,維持“買入”評級。

                    智能家居觀點:增加漫步者與??低?持續推薦東軟載波、漢威電子、寶鷹股份,我們梳理切入智能家居產品,認為流量與存量占有率將是重要的考量,流媒體與安防產品將是重要的切入入口,推薦積極互聯網合作的漫步者,以及穩步推薦私人安防產品的??低?。

                    我們維持智能家居現階段硬件為王的判斷,推薦推薦具備硬件設計能力適應智能化擴散趨勢的和而泰(關注英唐智控與和晶科技),推薦通訊環節技術方案提供商東軟載波(關注中穎電子與北京君正),推薦傳感器稀有標的漢威電子。

                    另外我們還梳理未來有望成為智能家居重要銷售渠道的寶鷹股份與金螳螂。

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